台积电传出与马斯克Terafab超级晶圆厂项目开展磋商的消息，叠加其持续抢夺英特尔的先进代工市场，市场资金积极做多，推动台积电美股盘中触及历史新高，收盘价格同步站上历史峰值，市值规模实现跨越式增长，半导体板块内部出现明显的个股分化行情。
一、台积电股价强势上行，成交数据体现资金追捧
美东周一交易时段，台积电美股ADR收盘上涨2.8%，报价485.80美元，盘中最高触及487.44美元，创下上市以来的历史新高，总市值一次性突破2.5万亿美元关口。当日该股成交额达到52.74亿美元，成交量1091.64万股，换手率维持在0.21%，相比过去20个交易日均值，成交规模提升24%，增量资金进场特征显著。截至本次行情节点，台积电年内累计涨幅已经超过60%，在美股大型科技权重股中表现遥遥领先，AI芯片旺盛的代工需求叠加本次产业合作预期，共同推升估值持续上行。
二、Terafab项目谈判落地预期，重塑美国本土代工格局
马斯克在社交平台证实，已经和台积电针对Terafab德州超级晶圆厂项目开展初步磋商，业内机构预估双方达成合作的概率超过八成。Terafab项目规划初始投入168亿美元，目标打造具备高算力芯片生产能力的大型制造基地，此前英特尔已经作为核心合作方参与项目规划，台积电加入谈判直接改变项目供应链格局。潜在合作方案分为两类，一种由台积电负责工厂运营制造，Terafab通过长期采购协议与股权投资提供支撑，另一种方案则由Terafab控股，台积电输出先进制程技术与工厂管理经验。消息释放之后，市场开始重新评估美国本土先进芯片产能的分配格局，台积电有机会拿下特斯拉、SpaceX的长期芯片订单。
三、代工市场份额持续扩张，挤压英特尔业务空间
根据集邦科技发布的二季度统计数据，台积电在全球纯晶圆代工市场份额达到72.5%，较上一季度小幅抬升，而英特尔代工业务板块市占率长期停留在6%附近，先进制程的产能、良率差距持续拉大。英特尔原本寄希望借助Terafab项目扩大自身代工业务，拿到特斯拉与SpaceX的AI芯片订单，台积电参与谈判之后，市场调低英特尔在该项目中的业务预期，周一英特尔股价同步收跌2.6%，连续三个交易日下行。先进制程订单争夺之外，在AI算力芯片、车载芯片赛道，台积电持续承接原本流向英特尔的代工需求，进一步拉开两者在代工赛道的体量差距。
四、半导体板块情绪分化，产业预期重新定价
本次事件带动整个美股半导体板块出现结构性分化，市场资金开始重新评估各家厂商在美国本土扩产的竞争价值。对于台积电而言，若Terafab合作落地，将进一步完善其在美国德州的产能布局，与亚利桑那州现有晶圆厂形成联动，降低跨区域供应链成本，巩固2nm、3nm先进制程的行业壁垒。反观英特尔，市场担忧Terafab订单流失会延缓其代工业务复兴节奏，短期估值面临回调压力。资金在板块内部进行切换，从转型承压的IDM厂商流出，持续流向具备成熟先进制程产能的头部代工厂，板块内部估值分化的特征进一步放大。
